ФРЖ блокчейн жүктемесінен стейблкоиндерге қауіпті модельдеді
Материал бірнеше дереккөз негізінде жасанды интеллектпен дайындалды — түпнұсқаларға сілтемелер төменде.
Федералдық резерв жүйесінің экономистері ашық блокчейндердегі жүктеменің толық қамтамасыз етілген стейблкоинді қалай тұрақсыздандыруы мүмкін екенін модельдеді. 2026 жылғы 31 тамызда жаңартылған жұмыста жоғары комиссиялар мен әлсіз желілік эффектілер жеке шығуларды үйлестірілген өтеулерге айналдыруы мүмкін екені көрсетілген. Қорытынды GENIUS заңын енгізу барысында шешілмеген мәселені шиеленістіреді.
Негізгі фактілер
- Федералдық резерв жүйесінің жұмыс құжаты алғаш рет 2026 жылғы 2 маусымда жарияланып, 2026 жылғы 31 тамызда жаңартылды.
- Модель резервтік тәуекелді толығымен алып тастап, стейблкоиннің толық және сенімді қамтамасыз етілгенін болжайды.
- 2021 жылдан 2025 жылға дейін медианадан төмен мөлшердегі USDC аударымдары үшін 75-ші процентильдегі комиссияның құнға қатынасы жиі 100%-дан асты.
- Эмпирикалық панель деректер қолжетімді болған 2017 жылғы қарашадан 2025 жылғы желтоқсанға дейінгі бес стейблкоинді қамтиды.
Модель
ФРЖ экономистері стейблкоиндердің дәстүрлі тұрақсыздық көзін әдейі жойып, токеннің толық және сенімді қамтамасыз етілгенін болжайды. Оның орнына тұрақсыздық көзі транзакциялық комиссиялар мен төлемдердің желілік эффектілері арасындағы өзара әрекеттестікке айналады. Төмен жүктеме кезінде желі соққыны сіңіре алады, бірақ жоғары жүктеме мен әлсіз желілік эффектілер жағдайында жұмыста өтеулер үйлестірілген және күрт болуы мүмкін шектік мән анықталады. Жоғары комиссиялар пайдалануды азайтады, пайдаланудың азаюы токенді тартымсыз етеді, ал әлсіреген желі көптеген ұстаушыларға кетуге себеп береді.
Өтеулерді өлшеу
Жұмыстың негізгі эмпирикалық панелінде өтеу Ethereum-дағы стейблкоин айналымының теріс өзгерісі ретінде өлшенеді. Бұл көрсеткіш фиатқа өтеуді немесе басқа блокчейнге көшуді білдіруі мүмкін, сондықтан деректер эмитенттен қаражат шығаратын клиенттердің нақты санын емес, Ethereum-дағы айналымға қысымды көрсетеді. Зерттеуде деректер қолжетімді болған 2017 жылғы қарашадан 2025 жылғы желтоқсанға дейінгі бес стейблкоиннің теңгерімсіз апталық панелі қолданылады. Ең айқын үлестірімдік нәтиже 2021–2025 жылдарға алынған: медианадан төмен мөлшердегі USDC аударымдары үшін 75-ші процентильдегі комиссияның құнға қатынасы жиі 100%-дан асты.
GENIUS заңының олқылығы
GENIUS заңы реттеушілерге эмитенттерді, резервтерді және өтеу міндеттемелерін қадағалау үшін кең құралдар береді. Оның резервтер туралы айқын ережелері мен Қазынашылықтың 3-бөлім бойынша ағымдағы ұсынысы ашық блокчейн үшін баға немесе өткізу қабілеті стандартын белгілемейді. Жұмыста ағымдағы шабуылдың болжамы емес, жасырын механизм ұсынылады және ол GENIUS заңын енгізу барысында шешілмеген мәселені шиеленістіреді.
1 дереккөз
Уақыт · артта қалуы