Биткоин-майнеры заключили ИИ-контракты на $100 млрд, но выручка пока минимальна
Материал подготовлен искусственным интеллектом на основе нескольких источников — ссылки на оригиналы приведены ниже.
Публичные биткоин-майнеры заключили контракты в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений более чем на $100 млрд, но годовая выручка составляет лишь $1,1 млрд. Инвесторы дают значительную премию майнерам с ИИ-мощностями: их оценка составляет 12,9 стоимости предприятия к выручке за следующие 12 месяцев против 3,7 у компаний без таких контрактов. Премия отражает дефицит подключённой к сети электроэнергии на фоне замедления выдачи разрешений для дата-центров в США.
Ключевые факты
- Публичные биткоин-майнеры заключили контракты в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений более чем на $100 млрд, но годовая выручка составляет лишь $1,1 млрд.
- Майнеры с законтрактованными ИИ- или HPC-мощностями торгуются в среднем с мультипликатором 12,9 стоимости предприятия к выручке за следующие 12 месяцев, тогда как у майнеров без таких соглашений показатель равен 3,7.
- CoinShares зафиксировала не менее 225 мораториев или ограничений на строительство дата-центров в 30 штатах США, из которых 151 остаётся в силе.
- Недавняя сделка оценила три полностью сданных в аренду ИИ-дата-центра в Северной Вирджинии примерно в $27 млн за мегаватт, тогда как некоторые публичные майнеры с подключёнными, но не сданными мощностями оцениваются ниже $3 млн за мегаватт.
- Десять из 12 майнинговых компаний, отслеживаемых CoinShares, выросли на 70–195% во втором квартале.
Премия за ИИ-контракты
Более 4 гигаватт мощностей для ИИ и высокопроизводительных вычислений законтрактовано публичными майнерами, отслеживаемыми CoinShares, но только около 550 мегаватт в настоящее время приносят выручку. Инвесторы дают значительную премию компаниям, переходящим на ИИ. Майнеры с законтрактованными ИИ- или HPC-мощностями торгуются в среднем с мультипликатором 12,9 стоимости предприятия к выручке за следующие 12 месяцев, тогда как у майнеров без таких соглашений показатель равен 3,7. Эта премия всё больше связана с активом, который майнеры накопили для биткоина, но который теперь остро нужен разработчикам ИИ: подключённая к сети электроэнергия.
Дефицит электроэнергии
Стоимость существующих майнинговых площадок растёт, поскольку новые проекты дата-центров сталкиваются с более длительными процедурами выдачи разрешений и всё более перегруженными электросетями в США. CoinShares зафиксировала не менее 225 мораториев или ограничений на строительство дата-центров в 30 штатах, из которых 151 остаётся в силе, в своём последнем отраслевом отчёте. Нью-Йорк ввёл statewide паузу на экологические разрешения для объектов мощностью 50 мегаватт и более, а ограничения распространились на уровне штатов и округов в других местах. Эти ограничения сталкиваются с очередью на подключение к электросети США объёмом примерно 2600 гигаватт. Проекты, завершённые в 2025 году, ждали в очереди в среднем более пяти лет между подачей заявки и вводом в эксплуатацию, что даёт майнерам с подключённой землёй и существующими сетевыми соединениями преимущество перед разработчиками, начинающими с нуля.
Разрыв в оценке
Недавняя сделка, на которую ссылается CoinShares, оценила три полностью сданных в аренду ИИ-дата-центра в Северной Вирджинии примерно в $27 млн за мегаватт. Некоторые публичные майнеры с подключёнными, но не сданными мощностями оцениваются ниже $3 млн за мегаватт. Этот разрыв существует несмотря на высокую стоимость превращения биткоин-майнинговой площадки в ИИ-объект. CoinShares оценивает, что модернизация может потребовать около $8–15 млн за мегаватт, тогда как инфраструктура для биткоин-майнинга обходится примерно в $700 тыс. – $1 млн за мегаватт. ИИ-инфраструктура в настоящее время приносит майнерам оценочно $1,5 млн годовой прибыли за мегаватт, что примерно втрое больше $500 тыс., доступных от биткоин-майнинга в текущих условиях.
1 источник
Время · отставание