Анализы Apollo и Bain ставят под сомнение доходные допущения IPO Anthropic и OpenAI
Материал подготовлен искусственным интеллектом на основе нескольких источников — ссылки на оригиналы приведены ниже.
Главный экономист Apollo Торстен Слок заявил, что прогнозы аналитиков Уолл-стрит по денежным потокам технологического сектора и его клиентов внутренне противоречивы: ожидается, что к 2028 году технологический сектор добавит $1,2 трлн операционного денежного потока, тогда как другие сектора увидят гораздо меньший рост. Bain Capital оценивает разрыв в $4,2 трлн между потребностями в инвестициях в ИИ и ожидаемым доходом рынка ИИ. Оба анализа ставят под сомнение математику доходов, лежащую в основе запланированных IPO Anthropic и OpenAI.
Ключевые факты
- Anthropic планирует потратить $518 млрд на облачные, вычислительные и инфраструктурные расходы в ближайшие годы после чистого убытка в $42 млрд в 2025 году.
- Главный экономист Apollo Торстен Слок заявил, что аналитики Уолл-стрит ожидают, что операционный денежный поток технологического сектора более чем удвоится до примерно $2,4 трлн к 2028 году, что означает рост более чем на $1,2 трлн.
- Bain Capital оценивает, что для поддержания инвестиций в ИИ потребуется рынок ИИ объемом около $6 трлн в год, тогда как потребительский и корпоративный рынок ИИ, вероятно, составит от $1,2 трлн до $1,8 трлн, оставляя разрыв в $4,2 трлн.
- Успешные IPO Anthropic и OpenAI зависят от оптимизма в отношении того, что доходы от их клиентов в конечном итоге превысят их расходы.
Противоречие денежных потоков Apollo
Торстен Слок, главный экономист Apollo, утверждает, что аналитики Уолл-стрит работают в отраслевых изолированных группах, что приводит к внутренне противоречивым прогнозам при их суммировании. Аналитики, покрывающие технологический сектор, ожидают, что операционный денежный поток сектора более чем удвоится до примерно $2,4 трлн к 2028 году, что означает рост более чем на $1,2 трлн. Между тем аналитики, покрывающие другие сектора S&P 500 — клиентов технологических компаний — ожидают, что эти компании добавят гораздо меньший операционный денежный поток. Слок приходит к выводу, что либо клиенты технологических компаний сгенерируют гораздо больше денежных средств, чем ожидают их аналитики, либо прогнозы денежных потоков технологического сектора слишком оптимистичны, что поднимает вопрос о том, кто будет платить за услуги ИИ.
Оценка разрыва финансирования Bain
Отчет Bain Capital под руководством партнера из Кремниевой долины Дэвида Кроуфорда прогнозирует большой разрыв между расходами на создание ИИ и ожидаемыми доходами. Если предположить, что капитальные затраты составляют около 25% отраслевой выручки, поддержание инвестиций потребует рынка ИИ объемом около $6 трлн в год. Bain оценивает, что потребительский и корпоративный рынок ИИ, вероятно, составит от $1,2 трлн до $1,8 трлн, оставляя разрыв в $4,2 трлн.
1 источник
Время · отставание