Выкуп казначейских облигаций и позиция ФРС оставили долгосрочную доходность около 5,27%
Материал подготовлен искусственным интеллектом на основе нескольких источников — ссылки на оригиналы приведены ниже.
Объявление Минфина США от 19 августа об удвоении лимитов выкупа облигаций сроком 10–30 лет с $2 млрд до $4 млрд не привело к устойчивому изменению цен: доходность 30-летних бумаг к 2 сентября составила 5,27%. Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон 3,50%–3,75%, хотя трое членов FOMC голосовали за повышение ставки в июле. Рост биткоина испытывает давление со стороны как поддержки ликвидности от Минфина, так и ограничительной позиции ФРС.
Ключевые факты
- Минфин США повысил лимит отдельных операций по выкупу облигаций сроком 10–30 лет с $2 млрд до $4 млрд, начиная с 9 сентября.
- Доходность 30-летних казначейских облигаций закрылась на уровне 5,28% 18 августа, упала до 5,19% в день объявления и вернулась к 5,27% ко 2 сентября.
- Трое членов Федеральной резервной системы проголосовали за повышение ставки на четверть пункта на июльском заседании, при этом целевой диапазон остался на уровне 3,50%–3,75%.
- Ставка по резервным остаткам была установлена на уровне 3,65% в июльском имплементационном документе.
Расширение выкупа казначейских облигаций
Минфин США объявил 19 августа, что с 9 сентября как минимум удвоит максимальный размер отдельных операций по выкупу государственных облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет, увеличив лимит с $2 млрд до $4 млрд за операцию. Выкупы направлены на улучшение ликвидности старых долгосрочных облигаций за счет их покупки у дилеров, а не на сокращение общего объема долга. Доходность 30-летних казначейских облигаций закрылась на уровне 5,28% 18 августа, упала до 5,19% в день объявления, а затем вернулась к 5,27% ко 2 сентября, согласно ежедневным данным Минфина по доходности. Возврат доходности к исходному уровню нельзя приписывать только Минфину, поскольку на доходность влияли и другие силы, а более масштабные выкупы еще не начались.
Позиция Федеральной резервной системы
Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон 3,50%–3,75% после июльского заседания, хотя трое членов проголосовали за повышение ставки на четверть пункта, а многие другие считали, что потребуется еще одно повышение, если инфляция не отступит. Июльский имплементационный документ установил ставку по резервным остаткам на уровне 3,65%, что не дает банкам особых причин кредитовать overnight значительно дешевле. Дискуссия внутри ФРС сместилась с вопроса о том, как долго ставки должны оставаться высокими, к вопросу о том, следует ли их повышать дальше.
Влияние на рынок биткоина
Текущий рост биткоина начался, когда Минфин объявил о расширении выкупа 19 августа. Ограничительная позиция ФРС оказывает давление на биткоин как на актив без доходности, повышая альтернативные издержки владения рискованными активами. Поддержка ликвидности со стороны Минфина для старых долгосрочных облигаций не является прямым попутным ветром для биткоина, но облегчает балансы дилеров. Более высокая долгосрочная доходность конкурирует с биткоином в краткосрочной перспективе, но поддерживает нарратив фискального хеджирования в долгосрочной.
1 источник
Время · отставание