Уорш: повышение ставок, а не баланс или ИИ, — лучший путь ФРС к инфляции 2%
Материал подготовлен искусственным интеллектом на основе нескольких источников — ссылки на оригиналы приведены ниже.
Председатель ФРС Кевин Уорш считает повышение процентных ставок наиболее надёжным способом вернуть инфляцию к целевому уровню 2%, хотя этот вариант и самый непопулярный. Сокращение баланса и ставка на рост производительности за счёт ИИ — плохая замена, поскольку их эффект проявляется ещё дольше, если вообще проявляется. ФРС уже сократила баланс с $9 трлн в апреле 2022 года до $6,6 трлн, однако инфляция остаётся выше целевого уровня более пяти лет.
Ключевые факты
- Уорш имеет поддержку в составе 19 членов Федерального комитета по открытым рынкам для сокращения баланса как способа уменьшить присутствие ФРС, но не как основного инструмента борьбы с инфляцией.
- Баланс ФРС снизился до 28% ВВП с пика выше 40% в 2022 году, после сокращения с $9 трлн в апреле 2022 года до $6,6 трлн.
- Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер оценивает временной лаг монетарной политики ближе к девяти–12 месяцам против традиционных 12–24 месяцев.
- ФРС покупает казначейские векселя, чтобы предотвратить дефицит ликвидности и резкий скачок ставок денежного рынка при сокращении баланса.
- Министр финансов Скотт Бессент также выступает за меньший баланс ФРС.
Повышение ставок и альтернативы
Председатель ФРС Кевин Уорш указал, что существует несколько путей возврата инфляции к цели, но наилучшие шансы на успех даёт повышение процентных ставок. Сокращение избыточной ликвидности за счёт уменьшения баланса ФРС и ставка на рост производительности благодаря ИИ — это альтернативы, которые упоминал Уорш. Если цель — выполнить половину мандата ФРС по ценовой стабильности и дать рынкам сигнал, что победа над инфляцией является приоритетом, эти альтернативы — слабая замена повышению ставок. Последние экономические показатели дали ФРС неожиданную передышку, но Уоршу придётся действовать решительнее, если инфляция останется значительно выше 2%. Баланс и производительность не помогут.
Сокращение баланса ФРС
ФРС существенно сократила баланс с постпандемийного пика, однако инфляция уже более пяти лет остаётся выше целевого уровня. Центральный банк уменьшил баланс более чем на четверть — до $6,6 трлн на конец прошлого года с $9 трлн в апреле 2022 года. В процентах к ВВП баланс снижен до 28% с пика более 40% в 2022 году. Дальнейшее количественное ужесточение грозит снизить банковские резервы и ликвидность в системе до опасно низких уровней и вызвать резкий скачок ставок денежного рынка.
Покупка казначейских векселей
ФРС постепенно снова расширяет баланс, покупая казначейские векселя, чтобы предотвратить такой сценарий и обеспечить достаточную ликвидность в растущей экономике. Уорш имеет поддержку в составе 19 членов Федерального комитета по открытым рынкам для сокращения баланса как способа уменьшить присутствие ФРС на финансовых рынках, но не как основного инструмента борьбы с инфляцией. Если ФРС одновременно покупает векселя, убедить общественность и рынки в обратной операции «твист» будет сложно. Министр финансов Скотт Бессент также хочет меньшего баланса ФРС.
1 источник
Уорш: повышение ставок, а не баланс или ИИ, — лучший путь ФРС к инфляции 2%
