Замедление роста Shein проверяет аппетит инвесторов перед IPO в Гонконге
Материал подготовлен искусственным интеллектом на основе нескольких источников — ссылки на оригиналы приведены ниже.
Shein сталкивается с вопросами, оправдывает ли замедление роста, рост затрат и изменение рыночных условий цену IPO в $30–40 млрд после снижения оценки с почти $100 млрд. Пять инвесторов, посетивших презентации перед листингом в Гонконге, который может начаться уже 19 августа, сомневаются, что компания вернётся к темпам роста 2022 года. Аналитики Morgan Stanley оценивают справедливый диапазон в $39–52 млрд.
Скептицизм инвесторов
Пять инвесторов, ознакомившихся с финансовой отчётностью перед листингом в Гонконге, заявили, что не уверены, что Shein сможет вернуться к темпам роста 2022 года, когда компания оценивалась почти в $100 млрд. Один из них назвал Shein компанией, в основе которой по-прежнему цепочка поставок, указав на замедление продаж из-за конкуренции и давления на бизнес-модель. Другой считает её зрелым e-commerce-бизнесом, чья оценка IPO должна отражать более скромные перспективы. Третий предложил оценивать по однозначному P/E, ближе к PDD Holdings.
Давление на оценку
Shein снизила ожидаемую оценку IPO до $30–40 млрд с почти $100 млрд на пике частного рынка. Аналитики Morgan Stanley, одного из спонсоров размещения наряду с Goldman Sachs и JPMorgan, оценили справедливый диапазон в $39–52 млрд. Расчёт основан на 18–24 прогнозных прибылях 2027 года и учитывает мультипликаторы Inditex и H&M. По условиям заявки, при оценке ниже согласованных порогов основатели должны передать дополнительные акции ряду инвесторов до IPO.
Замедление роста
Выручка Shein выросла на 41,1% в 2023 году и на 20,7% в 2024 году, а Coresight ожидает замедления до примерно 2% в этом году. Изменения таможенных режимов на ключевых рынках повышают издержки и сдерживают спрос. ЕС в июле ввёл значительные сборы на посылки электронной торговли, усилив давление на издержки. Руководство Shein указало на планы расширения портфеля собственных брендов, но инвесторы сомневаются, что это станет значимым новым источником роста.
Что дальше
Ожидается, что Shein запустит размещение в Гонконге уже 19 августа, а окончательная цена будет зависеть от реакции инвесторов на сниженную оценку. Пока неясно, позволит ли сниженный диапазон достичь целевых $30–40 млрд или потребуются дополнительные уступки инвесторам до IPO.
1 источник
Замедление роста Shein проверяет аппетит инвесторов перед IPO в Гонконге
